俄羅斯海上石油流動格局變化

UpdateTime：2022/5/30 13:54:40

美國的海運原油正試圖尋找新的目的地國，而美國已經對俄羅斯石油實施禁運。歐盟正在討論所有成員國在未來六個月內最終批準的過程，對于替代俄羅斯原油的潛在替代來源的不確定性搖擺不定。3 月，制裁對全球石油生產和海運的潛在影響還為時過早；以及西方國家是否會決定采取嚴厲行動減少俄羅斯的石油供應。

不可否認，俄羅斯在全球石油市場中扮演著重要角色，對原油產生巨大影響，因為它是僅次于沙特阿拉伯的世界第二大出口國。根據 IEA 的數據，2022 年 1 月俄羅斯的石油總產量為 11.3 mb/d，其中 10 mb/d 為原油，而美國的總石油產量為 17.6 mb/d，沙特阿拉伯為 12 mb/d。

俄羅斯對進口國石油供應的立場對油價的發展影響很大，而持續的地緣政治不確定性正在逐漸改變現有的石油流動模式。此外，與許多其他行業一樣，石油行業仍面臨 COVID-19 大流行和就業問題帶來的供應不確定性。

問題是世界對俄羅斯石油生產的依賴程度如何，美國于 3 月 8 日宣布禁止進口俄羅斯石油。對于美國的石油進口，俄羅斯僅占美國原油和石油產品進口總額的 8%。我們將通過 Signal Ocean Data 看到，美國依賴于從加拿大、墨西哥和沙特阿拉伯進口的大部分原油。

與此同時，歐盟似乎還沒有準備好說服所有成員國投票支持禁運。匈牙利和斯洛伐克延長至 2024 年以取代俄羅斯的石油供應。盡管如此，匈牙利仍然反對禁運。此外，保加利亞被警告說，除非它也獲得豁免，否則它不能對禁運進行投票。其他歐洲國家將有六個月的寬限期停止從俄羅斯購買石油，并用從其他地方進口的石油取而代之，而對于石油產品，建議的寬限期為八個月。歐盟對俄羅斯石油禁運的后果可能對供應產生災難性影響。

俄羅斯已經警告說，目前的情況已經對供應和油價造成了一系列副作用，這些副作用目前看起來是可控的，但未來卻處于高風險之中。如果替代戰略尚未完全制定和可行，石油供應市場可能面臨嚴重短缺。根據國際能源署的估計，如果所有歐盟成員國都同意禁運，俄羅斯的石油產量可能會減少到每天 960 萬桶。這將是自 2004 年以來的最低水平，并且將發生在盡管中國實施封鎖但全球石油供應在需求上升的情況下繼續吃緊的時候。

因此，當今的風險來自于全球最大的原油消費國是否容易找到俄羅斯石油的替代品？美國和IEA成員國已經采取了應對潛在石油供應短缺和避免油價進一步上漲的戰術措施。4月初，IEA的一些成員國釋放了相當于1.2億桶石油庫存，這是其歷史上最大的儲量釋放。一個月后，拜登下令“史無前例”地釋放石油儲備后，做出了這一決定。六個月內釋放了多達 1.8 億桶石油，被認為是自 1974 年創建儲備以來最大的一次。

最后，值得一提的是，歐佩克對當前形勢的立場是中性的，因為他們在 5 月的最后一次會議上保持產量與去年的計劃持平。歐佩克成員國同意繼續將其集體產量提高 432,000 桶/天。這與美國和其他主要石油消費國一再呼吁沙特阿拉伯和其他歐佩克+成員國利用該集團數百萬桶剩余產能來抽更多石油以幫助降低價格的呼聲相悖。

在以下部分中，我們將回顧全球石油流動，重點關注原油領域以及我們目前在歐洲、美國和亞洲看到的對俄羅斯進口的依賴的變化趨勢。

石油流量——2020-2022 年全球圖景

我們看到 3 月至 4 月的石油流量小幅下降不到 1%?？傮w而言，在地緣政治不確定性增加的情況下，今年第一季度的日均流量沒有顯著下降。

圖 1| 數據來源：信號海洋平臺，油流，清潔/骯臟，不包括。2020-2022 年化學品、按產品劃分的每日貨運量

在頂級產品中，我們看到原油占流量的 60%，柴油占 10%，汽油占 9%，燃料油占 7%，柴油占 5%，石腦油占 4%，噴氣機占 1.4%。在原油領域，超大型油輪和阿芙拉型油輪各占 24%，而蘇伊士型油輪占 15%。

圖 2| 數據來源：信號海洋平臺，油流，清潔/骯臟，不包括?；瘜W品、按產品劃分和油輪船類（*“熱門產品”圖表中不包括百分比為 0% 的其他類型產品）

在頂級來源國中，我們可以看到沙特阿拉伯以 10% 的份額排名第一，美國以 9% 的份額排名第二，俄羅斯聯邦以 8% 的份額排名第三。在主要目的地國家中，中國以 16% 的份額高于美國，美國為 9%，印度以 7% 的份額緊隨其后。

圖 3 | 數據來源：信號海洋平臺，石油流量，主要來源國/主要目的地國

石油流向美國目的地國| 他們對俄羅斯供應的依賴

在美國正式宣布禁止進口俄羅斯石油后，從俄羅斯流向美國的每日原油出口量立即下降，反映出對俄羅斯原油的依賴程度下降（圖 4）。值得注意的是，由于委內瑞拉原油與俄羅斯原油具有相似的特性，美國在 2019 年對委內瑞拉實施制裁后轉向俄羅斯石油。然而，最近的俄烏緊張局勢引發美國決定在短期內結束與世界第二大石油出口國的關系，增加自力更生。在下圖中，我們可以看到美國在 3 月和 4 月期間俄羅斯石油進口量下降，而上一個高點出現在 2 月。

圖 4 | 數據來源：信號海洋平臺，石油流量，不包括?；?，俄羅斯到美國，2020-2022

美國主要依賴哪些國家的原油進口？

正如我們之前提到的，我們可以看到（圖 5）、墨西哥（15% 份額）、沙特阿拉伯（8% 份額）和加拿大（5%），但大多數情況下，它們對儲備的依賴度排名第一，有 40 ％ 分享。阿芙拉型油輪尺寸似乎以 50% 的份額超過了其他原油油輪尺寸，而蘇伊士型油輪的份額為 29%，VLCC 的份額為 14%。

圖 5 | 數據來源：信號海洋平臺，原油流入美國，主要來源國/油輪船類類別

全世界都在想，美國是否可以用國內生產代替進口。有一種未經證實的觀點認為，美國可以通過增加國內產量來取代俄羅斯的石油——盡管有些人警告說這可能存在滯后。與此同時，美國已開始努力放松此前被禁止的伊朗和委內瑞拉等國的限制措施，以增加石油供應。

流向歐洲的石油

去年前六個月結束后，流向歐洲目的地的整體石油流量穩步增加（圖 6）。4月份流向歐洲的日均流量達到了過去12個月以來的最高點之一，而俄羅斯的石油禁運尚未進入所有成員國的最終批準階段。

圖 6 | 數據來源：信號海洋平臺，石油流量，不包括?；瘜W，所有到歐洲的原產國。，2020-2022

在圖 7 中，我們看到原油以 61% 的份額位居榜首，阿芙拉型油輪在流向歐洲的石油流量中的份額最大（39%），而蘇伊士型油輪占 20%。

圖 7 | 數據來源：信號海洋平臺，流向歐洲的石油，不包括清潔/臟污?；瘜W品，按頂級產品/船舶類別分類

在圖 8 中，我們可以看到流入歐洲的原油中占比最大的主要目的地歐洲國家。在主要來源國中，俄羅斯以 28% 的份額位居歐洲第一，挪威為 9%。首選目的地是荷蘭、意大利、西班牙、法國和希臘，而德國正在權衡替代方案，以在未來六個月內結束對俄羅斯石油的依賴

圖 8 | 數據來源：信號海洋平臺，原油流入歐洲，主要來源國/目的地國

德國已經表示，無論歐盟是否同意全面禁運，它將在今年年底前結束對俄羅斯的石油進口。彭博社援引不愿具名的官員的話報道稱，柏林政府已經在與替代石油供應商進行談判，相信未來六到七個月將足以解決圍繞供應商完全轉換的后勤問題。

歐洲主要來源國和目的地國的模式變化

歐洲最新宣布全面實施俄羅斯石油禁運，帶來了從挪威流向歐洲的新一波，我們可以看到（圖 9）2-3-4 月每日貨運量的增長趨勢。在接下來的幾個月里，挪威似乎將在替代俄羅斯石油流向歐洲方面發揮重要作用。

圖 9| 數據來源：信號海洋平臺，石油流量，不包括?；?，挪威到歐洲，2020-2022

問題出現在荷蘭，因為更廣泛的鹿特丹地區擁有許多嚴重依賴俄羅斯石油的煉油廠和化學設施。填補缺口的其他重要進口大國可能是挪威、美國和尼日利亞，但它們需要雙倍的數量才能填補俄羅斯石油供應的缺口，而另一種選擇可能是考慮從阿拉伯進口石油海灣地區。在圖 11 中，我們可以看到 3 月份從尼日利亞到荷蘭的每日貨油流量突然增加，而 4 月份又回到了 2021 年最后一個月的水平。

圖 10| 數據來源：信號海洋平臺，石油流量，不包括?；?，尼日利亞至荷蘭，2020-2022

亞洲：俄羅斯原油采購的其他潛在目的地國

自 2 月以來，亞洲國家對俄羅斯石油的采購有增加的趨勢，但這并不意味著俄羅斯石油產量在全球石油供應中的領先份額不會面臨減少的局面。據路透社援引其看到的歐佩克+二級來源的內部報告稱，俄羅斯4月份的原油產量已經下降了近9%。

總體而言，中國、韓國和印度在俄羅斯原油流量中的份額最大，分別為 53%、27% 和 10%，而日本正在逐步減少其份額，阿芙拉型油輪獲得 74% 的份額的流量。

圖 10| 數據來源：信號海洋平臺，石油流量，不包括?；?，尼日利亞至荷蘭，2020-2022

印度是亞洲最大的原油進口國之一，已決定在下個月購買更便宜的俄羅斯石油進口，而政府為其購買俄羅斯石油的決定進行了辯護，并表示其在一個月內從俄羅斯購買的石油減少了比歐洲在一個下午從俄羅斯購買的東西還多。據說這個南亞國家正在尋求更大的折扣，以通過尋求交付價低于每桶 70 美元的俄羅斯貨物來彌補與歐佩克+生產商打交道的風險。

與此同時，韓國正在設想沒有俄羅斯石油的生活，盡管俄羅斯在韓國石油采購量中仍然位居榜首。美國輕質低硫原油被認為是填補俄羅斯供應缺口的最佳選擇。韓國煉油廠表示，由于首爾尚未正式禁止從俄羅斯進口任何能源，他們仍然可以從俄羅斯實體采購，但是，韓國主要煉油廠表示，他們在采購俄羅斯原油的替代品方面幾乎沒有問題，因為俄羅斯原油只有 4韓國煉油行業原料進口總量的百分比。

最后，日本已開始縮小來自俄羅斯的原油流量。日本外相吉政已與英國、加拿大和法國外長就七國集團團結一致應對俄羅斯石油禁運的重要性達成一致。然而，政府打算以盡量減少不利影響的方式逐步淘汰俄羅斯石油。

石油市場的未來會怎樣？歐洲和其他國家能否替代俄羅斯原油？

事實上，過渡已經在進行中，但由于俄羅斯是能源市場上最重要的主要參與者之一，完全替代的情景仍然存在疑問。

歐洲和美國可以同時增加其國家戰略庫存的原油銷售，以減輕對俄羅斯原油進口到七國集團的任何進一步限制的影響。正如我們所提到的，美國已經每天從其戰略石油儲備中出售 130 萬桶，并表示將增加這些流量。中國還從國家戰略儲備中釋放石油，以支持油價下跌。

美國和其他七國集團成員還可以要求中東國家放寬對其原油運輸的目的地限制，并敦促中國和印度等國家在繼續增加采購的情況下將其他與俄羅斯石油質量相近的石油重定向回歐洲來自莫斯科。目前尚不清楚中國和印度是否會合作并支持歐洲彌補石油供應短缺，但由于它們是主要的石油進口國，它們不希望看到原油價格上漲。我們最近讀到，拜登政府已開始釋放委內瑞拉以進行一些石油制裁。

可以在短期內替代俄羅斯原油的三個潛在國家是：伊拉克、利比亞和伊朗，但每個國家都有其困難。伊拉克和利比亞仍然不穩定，而伊朗本身也受到制裁，它是否能夠釋放供應是毫無疑問的。未來六個月將更多地決定石油流動的未來趨勢，因為歐盟正在權衡替代品，而美國增加產量以應對價格上漲。